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资金面紧张未超预期 节后债市或维持震荡

时间:2011-10-2 17:25:13 点击:

本周是9月最后一周。时值季末、节前,市场资金面进一步收紧,但紧张程度并未超出此前市场预期。受避险情绪支撑,现券整体表现好于上周,利率品种表现仍优于信用品种,符合此前的判断。

目前市场对后市的预期趋向一致。国泰君安证券、华泰联合证券、国海证券等机构的研究观点均认为,从大周期来看,基本面对债市可能形成重要支撑,可能带来趋势性机会,但近期仍面临诸多不确定性因素,市场行情仍将经历反复和震荡。

国泰君安固定收益研究员周文渊表示,10月份是一个较为重要的时点,前三季度经济数据即将出炉。不过整体来看,债券市场出现转机的可能性还是较小。首先,物价维持在高位,预计9月份CPI在6.2%-6.3%之间,相对于8月份小反弹;其次,政策难出现明显放松,海外情况复杂,国内政策预计难出现明显转向。第三,10月份债券供给量非常大,利率产品和信用产品的供给对市场的冲击很大。所以,整体来看,市场仍然会维持弱势震荡格局。具体品种上,目前信用风险仍较大,建议配置还是以利率产品为主。

从本周来看,虽然大盘股IPO给市场资金面造成了一定压力,但由于近期股市表现较差使新股申购热情受到较大不利影响。本周中国水电IPO对资金面的影响较为平缓,回购利率波动并未超出市场预期。中国外汇交易中心公布的最新数据显示,隔夜回购定盘利率周五报收4.8700%,较上周末上涨约156个基点;7天回购定盘利率报收5.0100%,较上周末上涨84个基点。

分析人士认为,节后商业银行需要补缴大量存款准备金,但同时长假期间将有1390亿元公开市场到期资金予以对冲,预计资金面不会特别紧张。但目前市场资金面仍然脆弱,近期受事件扰动波动性较强。

央行本周公开市场操作再次实现净投放。周二发行20亿元1年期央票,并暂停了此前已连续发行三周的7天期正回购操作,周四发行20亿元3月期央票。本周发行的两期央票发行利率均与上周持平。考虑到本周公开市场到期资金590亿元,央行净投放资金达到550亿元,为连续第11周保持净投放。

数据显示,10月份公开市场到期资金为3770亿元,较8、9月份小幅缩减。业内人士称,之后的11月份到期资金量大幅减少到1550亿元,预计10月份央行仍将通过短期回购的方式平滑后期到期资金。

一级市场方面,国家开发银行9月29日上午招标发行10年期和30年期固息次级债,其中,10年期固息次级债票面利率为5.56%,30年期品种票面利率为6.05%。据了解,两期次级债首场招标均足额招满。

二级市场方面,信用品种成交清淡,节前观望气氛浓厚,收益率波动有限。利率品种则受到外围经济动荡、股市调整导致的避险需求推动,收益率出现明显下行。

交易所债市方面,国债市场连续上扬,企债则继续回落。上证国债指数周五收于129.77点,较上周末上涨0.19点,全周共成交5.29亿元,成交量与上周相差无几。上证企债指数周五收于144.06点,较上周末下跌0.3点,全周共成交34.59亿元。

作者:佚名 来源:不详
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